Kupferexplorer mit Machbarkeitsstudien: Diese hochgradigen Kupferprojekte sind 2026 auf dem Weg an den Markt
Die Lage am Kupfermarkt wurde in den vergangenen Jahren unzählige Male beschrieben. Die Nachfrage steigt durch Megatrends wie Elektrifizierung, globales Aufrüsten, Künstliche Intelligenz und Robotik dynamisch und nahezu ohne Substitutionsmöglichkeit an.
Das Angebot leidet dagegen unter einer zu geringen Zahl großer Entdeckungen in den letzten Dekaden, sinkenden Erzgehalten in großen Minen und langen Vorlaufzeiten für neue Projekte.
Gute Zeiten also für Unternehmen, die Kupfer produzieren oder Kupferprojekte in Richtung Produktion entwickeln. In diesem Beitrag stellen wir sechs Projekte vor. Es handelt sich um Pure-Play-Kupferprojekte ohne nennenswerte Mengen anderer Metalle oder zumindest um stark kupferdominierte Projekte. Für alle Projekte wurde im laufenden Jahr eine neue oder aktualisierte Studie vorgelegt (PEA, PFS, DFS etc.).
Gunnison Copper bei Gunnison: 1,96 Mrd. USD NPV bei 4,60/lb
Gunnison Copper CA4028801088 A40TP4 entwickelt das Gunnison-Kupferprojekt im Cochise County im US-Bundesstaat Arizona. Geologisch handelt es sich um ein großflächiges Kupfer-Skarn- und Oxid-System. Geplant ist ein konventioneller Tagebau mit Haufenlaugung und SX/EW-Anlage.
Der Minenplan umfasst hauptsächlich oxidisches Kupfermineralmaterial mit einer Gesamtverarbeitungskapazität von 541 Mio. Tonnen bei einem Kupfergehalt von 0,43 %, darunter 25 Mio. Tonnen mit einem Kupfergehalt von 0,85 % aus der Satellitenlagerstätte Strong & Harris.
Die im Februar aktualisierte PEA skizziert einen Minenbetrieb über 21 Jahre mit durchschnittlich 174 Mio. lb Kupfer pro Jahr in den ersten 15 Betriebsjahren. Bei Anfangsinvestitionen (Initial Capex) von 1,56 Mrd. USD (inklusive eigener Schwefelsäureanlage) und All-In Sustaining Costs (AISC) von 2,05 USD pro lb weist die Studie einen Nachsteuer-NPV (8 %) von 1,96 Mrd. USD sowie einen Nachsteuer-IRR von 22,5 % aus.
Dabei wurde im Basisszenario von einem Kupferpreis von 4,60 USD pro lb ausgegangen. Bei einem Kupferpreis von 5,75 USD/lb steigt der NPV auf 3,2 Mrd. USD, der IRR auf 31,8 %.
Ivanhoe Electric bei Santa Cruz: 1,5 Mrd. USD NPV bei 4,75 USD pro lb
Ivanhoe Electric US46578C1080 A3DNSS entwickelt Santa Cruz westlich von Casa Grande in Arizona. Geplant sind Untertagebau mit Tunnelbohrmaschine aus Ohio und ein Heap-Leach-Verfahren.
Die wahrscheinliche Reserve beträgt 140 Mio. Tonnen mit 1,08 % Kupfer (1,52 Mio. Tonnen enthaltenes Kupfer). Die angezeigten Mineralressourcen, ohne Mineralreserven, enthalten weitere 1,4 Mio. Tonnen Kupfer, von denen 1 Mio. Tonnen für die Haufenlaugung geeignet sind. Die abgeleiteten Mineralressourcen in den Lagerstätten Santa Cruz, East Ridge und Texaco erhöhen die Kupfervorkommen um weitere 3,3 Mio. Tonnen.
Die im September 2026 aktualisierte Studie sieht einen Minenbetrieb über 24 Jahre mit rund 129 Mio. lb Kupferkathode pro Jahr über die LOM vor (in den ersten 15 Jahren rund 165 Mio. lb pro Jahr).
Bei Capex von 1,43 Mrd. USD und AISC von 2,28 USD pro lb sieht die Studie einen NPV (8 %) nach Steuern von 1,5 Mrd. USD und einen IRR von 19 %. Dabei wurde im Basisszenario von einem Kupferpreis von 4,75 USD pro lb ausgegangen. Zum COMEX-Spotpreis von rund 6,79 USD/lb steigen NPV auf 3,5 Mrd. USD und IRR auf 30 %.
Die erste Produktion wird für 2029 angestrebt.
Edge Copper bei Zonia: 488 Mio. USD NPV bei 4,75 USD pro lb
Edge Copper CA2798521076 A41M8G entwickelt das Kupferprojekt Zonia in Walnut Grove in Arizona. Es handelt sich um ein stillgelegtes Tagebaugebiet, in dem eine SX-EW-Aufbereitung zur Herstellung von Kupferkathoden in LME-Qualität geplant ist.
Als Brownfield-Standort auf privatem und patentiertem Land mit einem umfangreichen angrenzenden Gebiet an Bundeskonzessionen profitiert Zonia von einer bestehenden Wasserversorgung und einem nahegelegenen Stromnetz.
Die aktuelle MRE – in der Daten des laufenden Bohrprogramms nicht berücksichtigt sind – taxiert die Lagerstätte in der angezeigten Kategorie auf 194 Mio. Short Tons mit 0,25 % Kupfer bzw. 964 Mio. lb Kupfer. In der abgeleiteten Kategorie kommen 86 Mio. Short Tons mit 0,20 % bzw. 341 Mio. lb Kupfer hinzu.
Die aktuelle PEA vom 12. März 2026 sieht einen Minenbetrieb über 10 Jahre mit durchschnittlich rund 78 Mio. lb Kupferkathode pro Jahr (LOM 784 Mio. lb). Bei Capex von 525 Mio. USD und AISC von 2,38 USD pro lb (C1-Cash-Kosten 2,15 USD/lb) sieht die Studie einen NPV (8 %) von 488 Mio. USD und einen IRR von 23,4 %. Dabei wurde im Basisszenario von einem Kupferpreis von 4,75 USD pro lb ausgegangen (Spot-Fall 5,98 USD/lb: NPV 1,07 Mrd. USD, IRR 40,9 %).
Es besteht noch Aufwärtspotenzial. Das erste Bohrprogramm des Unternehmens über 54.000 Fuß begann im Januar 2026 und konzentrierte sich primär auf die Überführung von Ressourcen in Kategorien mit höherer Zuverlässigkeit und die Erweiterung der bekannten Ressource. Das Unternehmen beabsichtigt, diese Ergebnisse im vierten Quartal 2026 in eine aktualisierte Mineralressourcenschätzung einfließen zu lassen.
Anax Metals bei Whim Creek: 501 Mio. AUD NPV bei 5,22 USD/lb
Anax Metals AU0000111114 A2QGCR hält 80 % am Whim-Creek-Kupfer-Zink-Projekt in der Pilbara, rund 120 Kilometer südwestlich von Port Hedland. Die verbleibenden 20 % des Joint Ventures werden durch Develop Global Limited gehalten.
Der VMS-District umfasst die Lagerstätten Mons Cupri, Whim Creek, Evelyn und Salt Creek; historisch war Whim Creek eine produzierende Kupfermine mit bestehender Infrastruktur und Genehmigungen.
Das Projekt verfügt über eine Erzreserve von 4,6 Mio. Tonnen mit 1,36 % Cu und 2,30 % Zn sowie geringen Mengen Blei. Die aktuelle Mineralressource trennt kupfer- und zinkdominantes Erz. Der kupferdominante Block umfasst 9,24 Mio. Tonnen mit 1,22 % Cu (112.000 t enthaltenes Kupfer), davon Measured und Indicated 7,41 Mio. Tonnen mit 1,28 % Cu; Evelyn und Salt Creek liefern die höchsten Kupfergehalte (bis 2,8 % Cu Inferred bzw. 2,03 % Cu Indicated). Ergänzend stehen 1,75 Mio. Tonnen zinkdominantes Erz mit 6,75 % Zn.
Die aktuellste Studie ist das DFS-Update vom 24. Februar 2026. Die Studie sieht einen Minenbetrieb über 10 Jahre mit im Schnitt 13.000 t CuEq verkaufsfähigem Metall pro Jahr in den ersten acht Jahren (400 ktpa Konzentrator). Bei Capex von 77 Mio. AUD plus 14 Mio. AUD Working Capital und AISC von 1,61 USD pro lb Kupfer (netto nach Nebenproduktgutschriften) sieht die Studie einen NPV (7 %) vor Steuern von 501 Mio. AUD und einen IRR von 98 % (Amortisationszeit 14 Monate, Free Cashflow 723 Mio. AUD, jeweils auf 100-%-Projektbasis). Dabei wurde im Basisszenario von einem Kupferpreis von 11.500 USD/t (rund 5,22 USD/lb) ausgegangen.
Sandfire Resources bei Black Butte: 126 Mio. USD NPV bei 4,70 USD/lb
Sandfire Resources AU000000SFR8 A0ERN6 entwickelt mit der Tochter Sandfire Resources America das Black-Butte-Kupferprojekt nördlich von White Sulphur Springs in Montana.
Die hochgradige sedimentäre Kupferlagerstätte befindet sich in hochkarbonatischem Gestein, das als natürlicher Puffer gegen potenziell säurebildendes Erz wirkt. Dies bietet unter Umweltschutzaspekten Vorteile. Die beiden Lagerstätten Johnny Lee und Lowry verfügen über eine kombinierte Erzreserve von 14,3 Mio. Tonnen mit 2,6 % Kupfer für 370 kt enthaltenes Metall.
Johnny Lee verfügt über eine gemessene und angezeigte Mineralressource von 18,9 Mio. Tonnen mit 2,4 % Kupfer für 462.000 Tonnen enthaltenes Kupfer sowie eine abgeleitete Mineralressource von 3,4 Mio. Tonnen mit 1,9 % Kupfer für 64.000 Tonnen enthaltenes Kupfer.
Lowry, drei Kilometer südöstlich von Johnny Lee, verfügt über eine gemessene und angezeigte Mineralressource von 17,9 Mio. Tonnen mit 1,4 % Kupfer für 248.000 Tonnen enthaltenes Kupfer sowie eine abgeleitete Mineralressource von 13,7 Mio. Tonnen mit 1,1 % Kupfer für 151.000 Tonnen enthaltenes Kupfer.
Die aktuellste Studie ist die aktualisierte PFS vom 8./9. Juli 2026. Die Studie sieht einen Untertagebetrieb über 12 Jahre mit rund 31.000 t enthaltenem Kupfer pro Jahr (LOM 370.000 t Cu in 1,445 Mio. t Konzentrat). Bei Capex von 474 Mio. USD und direkten Cash-Kosten von 2,68 USD pro lb sieht die Studie einen NPV (8%) nach Steuern von 126 Mio. USD und einen IRR von 13,3 %. Dabei wurde im Basisszenario von einem Kupferpreis von 4,70 USD pro lb ausgegangen. Bei 6,00 USD/lb steigt der NPV auf 516 Mio. USD und der IRR auf 26,3 %.
FireFly Metals bei Green Bay: 2,2 Mrd. AUD NPV bei 5 USD/lb
FireFly Metals AU0000313769 A3DMXU entwickelt das Kupfer-Gold-Projekt Green Bay im Distrikt Baie Verte im Nordosten von Neufundland. Das Projekt besteht aus der Untertagemine Ming, regionalen Explorationslizenzen (u. a. Ming Marwan, Little Deer und Tilt Cove) und der Nugget-Pond-Verarbeitungsanlage.
Die MRE der Lagerstätte Ming vom August 2026 umfasst 57,3 Mt Measured & Indicated mit 2,4 % CuEq sowie 17,3 Mt Inferred mit 2,8 % CuEq. Der hochgradige Kern beläuft sich auf insgesamt 18,1 Mio. t mit 4,3 % CuEq (gemessen und angezeigt) sowie 7,0 Mio. t mit 4,4 % CuEq (abgeleitet). Diese Zone ist für die Jahre mit der höchsten Produktion im Minenplan verantwortlich und bleibt weiterhin offen. Die tiefste Bohrung in die Lagerstätte durchteufte 49,0 m mit 6,1 % CuEq.
Die aktuellste Studie ist die PEA vom 25. August 2026. Die Studie sieht im Basisfall (1,8 Mtpa) einen Minenbetrieb über 32 Jahre mit im Schnitt rund 50.000 t CuEq pro Jahr im Steady State (Peak 61.000 t CuEq; zahlbares Kupfer LOM 872 kt, 757 koz Gold, 3.955 koz Silber). Bei Capex von 513 Mio. AUD und C3-Kosten von 1,53 USD pro lb Kupfer (netto nach Nebenproduktgutschriften) sieht die Studie einen NPV (7%) von 2,2 Mrd. AUD und einen IRR von 42 %. Dabei wurde im Basisszenario von einem Kupferpreis von 5,00 USD pro lb ausgegangen (Gold 3.500 USD/oz).
Fazit: Die Kupfer-Pipeline existiert
Die Welt braucht Kupfer – und die in diesem Beitrag genannten Unternehmen könnten es in wenigen Jahren liefern. Anleger können über Aktien der Explorer und Developer in den angespannten Kupfermarkt investieren und dabei – den entsprechenden Risikoappetit vorausgesetzt – vom Hebel des frühen Stadiums profitieren.
