Kolumne von Martin Siegel

Banken verdienen an eigener Rettung

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel leicht von 1.723 auf 1.728 $/oz zulegen. Heute Morgen gibt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder nach und notiert aktuell mit 1.724 $/oz um etwa 4 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien brechen weltweit ein und verlieren ihre relative Stärke aus dem September und Oktober mittlerweile fast vollständig.


Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Deutsche Banken zahlen 2012 eine Bankenabgabe von 692 Mio Euro.
Kommentar: Die aus der Bankenkrise resultierende Verschuldung Deutschlands beläuft sich Ende 2011 auf 293,2 Mrd Euro. Bei einer Finanzierung zu 2 % bezahlt der deutsche Steuerzahler demnach jährlich 5,9 Mrd Euro Zinsen. Da die Kredite bei den gleichen Banken aufgenommen werden, die mit Steuergeldern gerettet wurden, erhalten die Banken die Zinseinnahmen für die Finanzierung er eigenen Rettung abzüglich der Refinanzierung bei der EZB. Bei einem Refinanzierungssatz von 0,5 % fließen von den Zinseinnahmen der Banken über 5,9 Mrd Euro demnach 1,5 Mrd Euro an die EZB. Es verbleiben demnach für die Banken Einnahmen von jährlich 4,4 Mrd Euro, die aus ihrer eigenen Rettung resultieren. Davon bezahlen die Banken 2012 einen kleinen Beitrag von 692 Mio Euro zurück. Es verbleibt ihnen damit 2012 ein Gewinn von 3,7 Mrd Euro, der aus ihrer eigenen Rettung resultiert.

Zusammenfassung:

1. Banken werden mit Steuergelder in Höhe von 293,2 Mrd Euro gerettet.
2. Staat nimmt 293,2 Mrd Euro Kredite bei den Banken auf, die gerettet wurden.
3. Staat bezahlt dafür jährlich 5,9 Mrd Euro Zinsen (2 %) an die Banken, die gerettet wurden.
4. Die Banken bezahlen von den Einnahmen jährlich 1,5 Mrd Euro (0,5 %) an die EZB.
5. Die Banken bezahlen 2012 eine Bankenabgabe von 692 Mio Euro.
6. Den Banken verbleibt ein jährlicher Gewinn von 3,7 Mrd Euro aus ihrer eigenen Rettung.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis fällt der Goldpreis bei einem nachgebenden Dollar leicht zurück (aktueller Preis 43.514 Euro/kg, Vortag 43.672 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis die vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und wird damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit dem 04.11.09 von 1.600 auf 1.800 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten ist nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.700 und 1.900 $/oz gerechtfertigt. Unter 1.700 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.900 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) beginnt eine relative Überbewertung. Bei einem Goldpreis von über 1.800 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen empfiehlt es sich, auch zum Beginn einer zu erwartenden Übertreibungsphase voll in Gold, Silber und den Edelmetallaktien investiert zu bleiben. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber kann die Gewinne des Vortags verteidigen (aktueller Preis 32,65 $/oz, Vortag 32,63 $/oz). Platin fällt zurück (aktueller Preis 1.573 $/oz, Vortag 1.595 $/oz). Palladium gibt einen Teil der Vortagesgewinne ab (aktueller Preis 633 $/oz, Vortag 646 $/oz). Die Basismetalle stabilisieren sich auf einem tiefen Niveau.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex bricht um 4,7 % oder 8,2 auf 168,5 Punkte ein. Iamgold verliert nach einem enttäuschenden Quartalsergebnis und einer Rücknahme der Produktionsaussichten für 2013 19,5 % des Börsenwertes. Centerra gibt 5,8 % nach. Bei den kleineren Werten fallen Gold Resource 14,0 %, Jaguar 12,1 % (Vortag -17,0 %) und Rainy River nach einer Kapitalerhöhung 11,1 %. Gegen den Trend erholt sich Goldgroup um 9,7 %. Bei den Silberwerten geben Wildcat 10,3 %, First Majestic 7,9 % und Kimber 7,4 % nach.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel schwächer. Anglogold verlieren 4,6 % und Gold Fields 4,4 %.

Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen erneut schwächer. Bei den Produzenten fallen Focus 8,3 %, Kingsgate 6,6 % und Northern Star 6,1 %. Bei den Explorationswerten fallen Red 5 und Emmerson jeweils 8,3 % sowie Ampella 7,9 %. Drake können sich 7,1 % und Azumah 5,3 % verbessern. Bei den Metallwerten fallen Mincor 8,6 %, Lynas 7,6 % und Rex 5,0 %.


Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 2,2 % auf 133,04 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Azumah (+5,3 %) und Papillon (+2,4 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Focus (-8,3 %), Gold Road (-7,4 %), Kingsgate (-6,6 %) und Northern Star (-6,1 %) sowie den kanadischen Iamgold (-19,5 %) und Silver Wheaton (-6,4 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute etwas weniger als der Xau-Vergleichsindex zurückfallen.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als drittbester von 65 Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=3Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR

In der Auswertung zum 31.10.12 gibt der Fonds 3,4 % nach und verliert nach dem starken September (+13,0 %) weniger als der Xau-Vergleichsindex, der 5,2 % zurückfällt. Seit dem Jahresbeginn notiert der Fonds mit einem Verlust von 3,4 % noch leicht hinter dem Xau-Vergleichsindex, der um 1,1 % zulegen kann. Trotz der aktuell etwas zurückbleibenden Entwicklung behauptet sich der Fonds auf Sicht von 3 Jahren in der absoluten Spitzengruppe aller Goldminenfonds. Das Fondsvolumen fällt parallel zu den Kursverlusten von 20,5 auf 19,7 Mio Euro zurück.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Verlust im Jahr 2011: 22,3 %
Verlust im Jahr 2012: 3,4 % (Xau-Vergleichsindex +1,1 %).

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 1,3 % auf 54,01 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Wildcat (-10,3 %), First Majestic (-7,9 %) und Kimber (-7,4 %) belastet und dürfte parallel zum Hui-Vergleichsindex nachgeben.

Im laufenden Jahr kann sich der Fonds auf dem 1. Platz von 106 Fonds behaupten (vgl. http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=CY&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR)

In der Auswertung zum 31.10.12 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,4 % und gibt damit etwa 1/3 der Gewinne aus dem September (+16,5 %) wieder ab. Der Hui-Vergleichsindex fällt mit 4,8 % etwas weniger zurück. Seit dem Jahresbeginn kann sich der Fonds mit einem Gewinn von 7,9 % gegenüber dem Hui-Vergleichsindex (-1,6 %) deutlich absetzen und notiert aktuell als bester Edelmetallfonds. Das Fondsvolumen fällt von 36,7 auf 35,9 Mio nur leicht zurück, da die Kursverluste durch Mittelzuflüsse teilweise ausgeglichen wurden.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Verlust im Jahr 2011: 27,3 %
Gewinn im Jahr 2012: 7,9 % (Hui-Vergleichsindex: -1,6 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 2,3 % auf 49,46 Euro. Der Fonds wird heute durch die Kursrückgänge der Iamgold (-19,5 %), Silver Wheaton (-6,4 %) und Intern. Tower Hill (-6,0 %) sowie der australischen Mincor (-8,6 %), Gold Road (-7,4 %) und Kingsgate (-6,6 %) belastet und dürfte etwas weniger als der Xau-Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 31.10.12 gibt der Fonds um 2,7 % nach und hält sich damit besser als der Xau-Vergleichsindex, der um 5,2 % zurückfällt. Seit dem Jahresbeginn bleibt der Fonds mit einem Verlust von 9,1 % hinter dem Xau-Vergleichsindex zurück, der sich um 1,1 % verbessern kann. Wir bleiben davon überzeugt, dass die Struktur des Fonds in den nächsten Wochen dazu führen wird, dass der Xau-Vergleichsindex geschlagen werden kann. Das Fondsvolumen gibt parallel zu den Kursverlusten von 5,7 auf 5,5 Mio Euro leicht nach.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Verlust im Jahr 2011: 30,9 %
Verlust im Jahr 2012: 9,1 % (Xau-Vergleichsindex: +1,1 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Resourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 1,3 % auf 45,61 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Mt Magnet (+8,0 %) und Odyssey (+3,9 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Focus (-8,3 %) und Atlantic (-6,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds deutlich weniger als der TSX-Venture Vergleichsindex nachgeben.

In der Auswertung zum 31.10.12 verliert der Fonds mit 6,5 % etwas mehr als der TSX-Venture Vergleichsindex, der um 4,8 % nachgibt. Seit dem Jahresbeginn erhöht sich der Verlust auf 27,6 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -10,4 %). Seit Auflage entwickelt sich der Fonds trotz der zuletzt etwas schwächeren Entwicklung mit einem Verlust von 54,2 % nahezu parallel zum Vergleichsindex, der einen Verlust von 52,0 % verzeichnet. Das Fondsvolumen gibt von 3,0 auf 2,8 Mio Euro leicht nach.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Verlust im Jahr 2011: 22,3 %
Verlust im Jahr 2012: 27,6 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -10,4 %).

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) befindet sich in Liquidation. Der erste Ex-Tag war der 29.02.12. Weitere Informationen zum aktuellen Stand der Liquidation, s. http://www.ipconcept.com/fdsdocs/pub/pub-lu0278436620-2011-12-28.pdf.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) befindet sich in Liquidation. Der erste Ex-Tag war der 29.02.12. Weitere Informationen zum aktuellen Stand der Liquidation, s. http://www.ipconcept.com/fdsdocs/pub/pub-lu0278435739-2011-12-28.pdf.

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