Kolumne von Chrisoph Brüning

Seltene Erden - Die Ersten werden die Ersten sein

Warum sind Seltene Erden so wichtig?

Die Seltenen Erden sind Synonym für den technischen Fortschritt. Drei Beispiele: Ohne diese Elemente hätte es kein Farbfernsehen gegeben, die Elektrifizierung der Autos wäre nicht möglich und Windräder würden wesentlich ineffizienter arbeiten. Die Seltenen Erden haben längst Einzug in den technischen Alltag gefunden. Die Produktion von z.B. Halbleitern für Handys kann nicht einfach umgestellt werden. Viele technische Neuerungen und Weiterentwicklungen bleiben derzeit noch in den Schubladen der Ingenieure von Siemens, GE oder Sumitomo, da die dauerhafte Versorgung mit Seltenen Erden nicht gesichert ist.

Der Weg in die Produktion

In der Regel sind es zehn Schritte von der Entdeckung eines Vorkommens bis zur Produktion, für die ein Unternehmen durchschnittlich neun Jahre braucht. Es gibt keine Abkürzungen, im Gegenteil: Verzögerungen sind normal. Entscheidend für den Erfolg eines Projekts ist die Mineralogie und deren Verständnis. Die Aufbereitung und Gewinnung sind technisch immer umsetzbar, dann kommt es zur entscheidenden Phase eines Projekts – Den Trennungsverfahren (Separation). Natürlich lassen sich die Seltenerdmetalle immer trennen, entscheidend ist jedoch ob dies auch großtechnisch und wirtschaftlich möglich ist. Die Seltenen Erden kommen immer als Gruppe zusammen vor und schließlich waren es die Kosten der Trennung und Produktion, die Projekte außerhalb Chinas unwirtschaftlich machten. Hier die zehn entscheidenden Schritte.

• Vorkommen definieren
• Mineralogie bestimmen
• Umweltverträglichkeitsstudie (Scoping Study)
• Aufbereitung (Benefication)
• Gewinnung (Extraction)
• Trennungsverfahren (Separation)
• Zulassung der EIS (Approval of Environmental Impact Statement)
• Absichtserklärung zur Errichtung der Produktionsstätte
• Finale Projektfinanzierung
• Produktionsbeginn

(Quelle: IMCOA)

Produktion von Seltenen Erden in China

Die gesamte Produktion befindet sich in Minen im Süden, Südosten und Osten des Reichs der Mitte. Der Großteil des Abbaus und der Produktion ist in neun Provinzen gebündelt. Den Löwenanteil der Produktion hält die Innere Mongolei mit über 50%, an zweiter Stelle liegt die Provinz Sichuan mit ca. 24%, der Rest verteilt sich auf sieben weitere Provinzen.

Produktion außerhalb Chinas in 2011

Es gibt derzeit nur fünf Projekte außerhalb Chinas, die in Produktion sind. Bei Molycorp. in Kalifornien ist zu erwähnen, dass die Produktion noch aus Halden und Fremdmaterial besteht und der eigene Minenbetrieb noch nicht aufgenommen wurde.

• Brasilien, Buena Norte im Osten des Landes, Betreiber ist Indústrias Nucleares do Brasil SA (INB)
• Indien, Orissa-Kerala an der ostindischen Küste
• Malaysia, Lahat, Mitsubishi und malaysische Unternehmen
• Russland, Karnasurt auf der Halbinsel Kola
• Vereinigte Staaten (USA), Mountain Pass, Betreiber ist Molycorp.

Welche Unternehmen werden die "Ersten" sein?

Es gibt einige Projekte, die in den nächsten Jahren in die Produktion gehen werden, so hat sich Toyota in Dong Pao/ Vietnam ein Projekt direkt gesichert. Nur deshalb in die Toyota-Aktie zu investieren macht aber wenig Sinn. Wenn Sie an der anstehenden Entwicklung als Investor teilhaben wollen, dann müssen Sie sich die börsennotierten Unternehmen mit fortgeschrittenen Projekten ansehen. Es gibt derzeit fast 400 Projekte auf der ganzen Welt, aber nur 20 verfügen über eine nachgewiesene oder historische Ressource, die nach dem kanadischen Standard (NI 43-101) oder dem australischen Standard (JORC) qualifiziert sind. Die Chancen für Nachzügler sind sehr gering der der Vorsprung dieser Unternehmen beträgt schon einige Jahre. Die relevanten Projekte inklusive ihrer börsennotierten Betreiber sind in der untenstehenden Tabelle zusammengefasst.

Fazit – DIE "Ersten"

Mit Geduld auf die am weitesten fortgeschrittenen Unternehmen setzen, denn diese werden die größten Marktanteile gewinnen und das wird sich in der Bewertung wiederspiegeln. Am besten als angehende Produzenten positioniert sind Lynas, Molycorp, Alkene und Arafura.

Unternehmen mit besonders hohem Anteil an den begehrten schweren Selten Erden sind Avalon Rare Metals, Alkene Resources und Greenland Resources. Auch diese Unternehmen werden ebenfalls überdurchschnittlich profitiern.