Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis steigt am Freitag im New Yorker Handel von 1.785 auf 1.813 $/oz. Heute Morgen zieht der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiter an und notiert aktuell mit 1.821 $/oz um etwa 50 $/oz über dem Niveau vom Freitag. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben ihre relative Stärke vom Freitag wieder ab.

Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)

Fed, EZB und die Zentralbanken wollen die Investmentbanken über das Jahresende weg mit Dollar in unbegrenzter Höhe versorgen.
Kommentar: Die Aktienmärkte erholen sich.

Händler der UBS verzockt 2,3 Mrd Euro.

US-Preissteigerungsrate erhöht sich auf 3,8 %.

Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis zieht der Goldpreis bei einem stabilen Dollar kräftig an (aktueller Preis 42.829 Euro/kg, Vortag 41.387 Euro/kg). Am 18.07.11 hat der Goldpreis unsere vorläufige Zielmarke von 1.600 $/oz überschritten und ist damit erstmals seit über 20 Jahren wieder fair bewertet. Durch Preissteigerungen und die Ausweitung der Kreditmenge hat sich der faire Wert für den Goldpreis seit unserer letzten Prognose vom 04.11.09 von 1.600 auf 1.700 $/oz erhöht. Mit der aktuell sehr volatilen Entwicklung an den Finanzmärkten halten wir nach heutiger Kaufkraft ein Preisband zwischen 1.600 und 1.800 $/oz für gerechtfertigt. Unter 1.600 $/oz bleibt der Goldpreis unterbewertet, über 1.800 $/oz (nach heutiger Kaufkraft) sehen wir den Beginn einer relativen Überbewertung. Bei einem Goldpreis von über 1.600 $/oz können viele Goldproduzenten profitabel wachsen und die Goldproduktion insgesamt längerfristig erhöhen. Wegen der fehlenden Anlagealternativen bleiben wir auch zum aktuellen Beginn der Übertreibungsphase voll in Gold, Silber und den Edelmetallaktien investiert. Zu beachten ist, dass sich die Berichterstattung über Gold in den letzten Jahren positiv verändert hat und schwächere Hände in den Markt gekommen sind, so dass Rückschläge ab sofort viel heftiger ausfallen werden. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift „Smart-Investor“, Ausgabe April 2009 (http://www.smartinvestor.de/pdf/Smart-Investor-4-2009-S-44-49.pdf) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber steigt (aktueller Preis 40,57 $/oz, Vortag 39,59 $/oz). Platin kann wieder zulegen (aktueller Preis 1.818 $/oz, Vortag 1.795 $/oz). Palladium gibt leicht nach (aktueller Preis 729 $/oz, Vortag 734 $/oz). Die Basismetalle können die Gewinne im Tagesverlauf nicht verteidigen und verlieren etwa 1 %.

Der New Yorker Xau-Goldminenindex verbessert sich um 1,1 % oder 2,4 auf 217,6 Punkte. Bei den Standardwerten steigt Iamgold 3,6 %. Freeport gibt 2,2 % nach. Bei den kleineren Werten gewinnen Orezone 14,0 %, Carpathian 12,3 %, Richmont 9,0 % und Great Basin 6,1 %. Bei den Silberwerten steigen Great Panther 10,1 %, Fortuna 8,9 %, Silvermex 6,8 %, US-Silver 6,2 % und Kimber 6,1 %.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel fester. DRD Gold gewinnen 3,8 %, Harmony 3,2 % und Anglogold 3,0 %.

Die australischen Werte entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigen Unity 8,0 %, Norseman 5,1 %, Teranga 4,7 %, Tanami 4,6 % und Silverlake 4,0 %. Allied fallen 11,3 % und Crescent 4,8 %. Bei den Explorationswerten ziehen Papillon 8,4 % und Enviro 5,9 % an. Arc fallen 10,5 %, Alkane 7,5 % und Signature 6,3 %. Bei den Basismetallwerten geben Rex 9,0 %, Lynas 6,3 %, Paladin 4,6 % und Kagara 4,2 % nach.

Stabilitas Fonds

Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 1,0 % auf 64,70 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Richmont (+9,0 %), Mansfield (+5,6 %) und New Gold (+5,1 %). Belastet wird der Fonds durch den Kursrückgang der australischen Allied (-11,3 %). Der Fonds dürfte heute etwas stärker als der Xau-Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,3 % und bleibt leicht hinter dem Xau-Vergleichsindex (+3,2 %) zurück. Seit dem Jahresbeginn bleibt der Fonds mit einem Verlust von 19,7 % gegenüber dem Vergleichsindex (-10,6 %) noch zurück, bestätigt aber im Juli und August, dass die Umstrukturierung erfolgreich ist und der Fonds das erwartete Potential bei einer Trendwende des Gesamtmarkts entfalten kann. Das Fondsvolumen bleibt unverändert bei 7,3 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2006: 47,0 %
Verlust im Jahr 2007: 19,3 %
Verlust im Jahr 2008: 64,4 %
Gewinn im Jahr 2009: 12,4 %
Gewinn im Jahr 2010: 21,8 %
Januar 2011: -11,9 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +2,6 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: -3,3 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: -5,4 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,2 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -6,3 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
Juli 2011: +7,1 % (Xau-Vergleichsindex: +6,1 %)
August 2011: +1,3 % (Xau-Vergleichsindex: +3,2 %)
2011: -19,7 % (Xau-Vergleichsindex: -10,6 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 2,2 % auf 64,49 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Fortuna (+8,9 %), US-Silver (+6,2 %) und Kimber (+6,1 %). Der Fonds dürfte heute etwas stärker als der Hui-Vergleichsindex zulegen können.

Auf Sicht der letzten 12 Monate setzt sich der Fonds weiterhin als bester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=1Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR.

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5 % und bleibt damit deutlich hinter dem Anstieg des Hui-Vergleichsindex zurück, da die Silberwerte den Anstieg der Goldstandardwerte im Verlauf den August nicht mitmachten. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds jetzt einem Verlust von 6,6 % im Vergleich zum Hui-Vergleichsindex von 2,8 %. Das Fondsvolumen fiel im August von 43,6 auf 40,7 Mio Euro zurück.

Verlust im Jahr 2007: 5,9 %
Verlust im Jahr 2008: 75,6 %
Gewinn im Jahr 2009: 47,9 %
Gewinn im Jahr 2010: 60,3 % (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
Januar 2011: -17,1 % (Hui-Vergleichsindex: -13,7 %)
Februar 2011: +13,7 % (Hui-Vergleichsindex: +10,5 %)
März 2011: +6,1 % (Hui-Vergleichsindex: -1,9 %)
April 2011: -0,2 % (Hui-Vergleichsindex: -2,0 %)
Mai 2011: -6,8 % (Hui-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -8,7 % (Hui-Vergleichsindex: -6,2 %)
Juli 2011: +11,7 % (Hui-Vergleichsindex: +7,5 %)
August 2011: -1,5 % (Hui-Vergleichsindex: +7,6 %)
2011: -6,6 % (Hui-Vergleichsindex: -2,8 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 1,0 % auf 157,76 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Papillon (+8,4 %), Unity (+8,0 %) und Norseman (+5,1 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Allied (-11,3 %) und der Signature (-6,3 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute hinter dem Anstieg des Xau-Vergleichsindex leicht zurückbleiben.

Auf Sicht der letzten 3 Jahre setzt sich der Fonds aktuell als drittbester Edelmetallaktienfonds durch: http://www.onvista.de/fonds/performance.html?TIME_SPAN=3Y&DIA=ABS&TYPE_FUND=72&FOCUS=5584&SELECTED_ID=EUR

In der Auswertung zum 31.08.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 1,5 % und entwickelt sich damit deutlich schlechter als der Xau-Vergleichsindex (+3,2 %). Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds aber mit einem Verlust von 10,5 % noch marginal besser als der Xau-Vergleichsindex (-10,6 %). Die schlechtere Entwicklung im August ist vor allem auf die Monatsabgrenzung zurückzuführen, die im Juli zum Ausweis einer überdurchschnittlich guten Performance geführt hat. Das Fondsvolumen reduzierte sich im Juli von 26,5 auf 25,6 Mio Euro.

Gewinn im Jahr 2007: 12,5 %
Verlust im Jahr 2008: 63,5 %
Gewinn im Jahr 2009: 131,1 % (bester Goldminenfonds)
Gewinn im Jahr 2010: 81,3 % (zweitbester Goldminenfonds)
Januar 2011: -15,4 % (Xau-Vergleichsindex: -13,8 %)
Februar 2011: +9,4 % (Xau-Vergleichsindex: +6,8 %)
März 2011: +1,7 % (Xau-Vergleichsindex: -2,8 %)
April 2011: +0,5 % (Xau-Vergleichsindex: -2,1 %)
Mai 2011: -4,6 % (Xau-Vergleichsindex: -2,3 %)
Juni 2011: -10,6 % (Xau-Vergleichsindex: -4,7 %)
Juli 2011: +12,7 % (Xau-Vergleichsindex: (+6,1 %)
August 2011: -1,5 % (Xau-Vergleichsindex. +3,2 %)
2011: -10,5 % (Xau-Vergleichsindex: -10,6 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 0,2 % auf 69,52 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Papillon (+8,4 %) und Pelican (+7,1 %). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Indo Mines (-11,9 %), Allied (-11,3 %) und WCP (-7,0 %). Insgesamt dürfte der Fonds heute parallel zum TSX-Venture Vergleichsindex zulegen können.

In der Auswertung zum 31.07.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,0 % und hält sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex. Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 16,8 % und schlägt den TSX-Venture Vergleichsindex deutlich (-25,4 %). Das Fondsvolumen reduzierte sich im August von 6,8 auf 6,1 Mio Euro.

Verlust im Jahr 2008: 73,9 %
Gewinn im Jahr 2009: 73,1 %
Gewinn im Jahr 2010: 87,4 % (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
Januar 2011: -0,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1 %)
Februar 2011: +4,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4 %)
März 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8 %)
April 2011: +1,9 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7 %)
Mai 2011: -9,5 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,1 %)
Juni 2011: -23,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -9,7 %)
Juli 2011: +14,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,5 %)
August 2011: -5,0 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -12,3 %)
2011: -12,4 % (TSX-Venture Vergleichsindex: -14,9 %)

Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.

Der Stabilitas Growth & Small Cap Fonds ist seit dem 06.07.2011 wieder handelbar (s. www.stabilitas-fonds.de).

Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Eine erste Anfrage der Börsenaufsicht wurde bereits beantwortet. Erneute Rückfragen der Börsenaufsicht werden derzeit bearbeitet. Bislang ist der für Ende Juli, Anfang August in Aussicht gestellte Börsengang nicht erfolgt. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.

Analyse

19.09.11 Kinross (NA, Kurs 17,43 $, MKP 19.877 Mio $) meldet für das Juniquartal (Märzquartal 2010) eine Rekordgoldproduktion von 676.245 oz (544.134 oz), was einer Jahresrate von etwa 2,7 Mio oz entspricht und innerhalb der Planung einer Produktion zwischen 2,6 und 2,7 Mio oz liegt. Kinross plant, die Produktion bis 2015 auf eine Jahresrate von 4,5 bis 4,9 Mio oz ausweiten zu können. Vor allem die Tasiast Mine in Mauretanien soll ab Anfang 2014 jährlich 1,5 Mio oz zur Gesamtproduktion beisteuern. Zur Inbetriebnahme müssen allerdings Investitionskosten von 3,2 bis 3,7 Mrd $ aufgebracht werden. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 576 $/oz (461 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.449 $/oz (1.065 $/oz) erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 604 auf 873 $/oz. Der operative Gewinn erhöhte sich auf 341,1 Mio $ (239,3 Mio $), was einem aktuellen KGV von 14,6 oder 504 $/oz (400 $/oz) entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 2,7 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 23,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 29,7 Jahre, was ein erhebliches Wachstumspotential eröffnet. Außerdem verfügt Kinross über Silberreserven in Höhe von 91 Mio oz. Die Dividendenrendite liegt bei 1,4 %. Kinross hat Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen und Währungsabsicherungen, die unrealisierte Verluste von 154 Mio $ beinhalten. Am 30.06.11 (31.03.10) stand einem Cashbestand von 1,1 Mrd $ (1,2 Mrd $) eine gesamte Kreditbelastung von 2,8 Mrd $ (2,5 Mrd $) gegenüber.

Beurteilung: Kinross präsentiert sich als wachstumsstarker und profitabler nordamerikanischer Standardwert. Positiv sind das solide Management, der hohe Cashbestand, die relativ niedrige Kreditbelastung sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen.

Kinross ist derzeit im Stabilitas Growth und Small Cap Fonds enthalten.